2023年4月7日
本文基于 Jacques Bonvin 先生（Tavernier Tschanz 合伙人）于 2020 年 1 月 31 日在 SCLA 全球交流会“一带一路与新机遇”上的演讲。由香港中文大学的 Carlos Li 先生为 SCLA 活动报告起草撰写。为便于我们的读者阅读，我们现首次在网络公开发布，以帮助我们理解并团结这个不断变化的世界。
在引言中，Bonvin 先生首先分享了他对并购（M&A）背景的看法。尽管去年经济放缓，但已有大量交易证实了并购交易确立的趋势。然而在涉及到中国的情况下，诸如美中和欧中等全球监管框架已演化得极其严苛，以至于许多规章制度都针对中国。这使得中国难以开展跨境并购。因此，中国目前现行的限制措施是在当前并购市场的动态变化下形成的。
瑞士对中国投资者深具吸引力，正是因为其独特的“瑞士特质”。相比其他国家，东道国拥有经济和政治的稳定性、政府的安全保障以及有利的法律和监管框架，欢迎中国买家自由进入和退出。因此，“瑞士特质”是中国投资者所寻求的核心，尤其是瑞士品牌、技术和团队（本地员工）。借助这种“瑞士特质”，中国买家提升自身价值的潜力巨大。
尽管交易数量不少，但尚未形成任何标准化的交易市场，即缺乏规范的并购流程。这可能是由于文化背景差异、不同工作方式（关系、开会形式、达成交易的流程以及协议条款和条件）以及持续的信任建立过程。尽管如此，上述与并购相关的议题取决于对现实的认知。
达成并购交易的过程中存在诸多挑战。首先，在信任与尊重方面，并购交易受制于不同的处理方式和人际关系。各方需要对不同的流程处理做出调整，例如会议风格和谈判流程。他们还必须充分注意尊重他人的行为，例如避免“丢面子”。为避免任何不必要的冲突，各方可考虑聘请值得信赖的顾问来协助彼此开展跨境并购交易。
其次，“了解你的买家”是另一项挑战。换言之，交易各方需要清楚自己在与谁打交道。特别是在复杂的企业结构下，识别交易对手和决策者往往十分困难。语言是另一个难题。在不同文化背景下，信任和监管担忧也是主要问题。
第三，不同背景的各方在风险认知和开展尽职调查方面的风险应对方式各有不同。
谈判方式是第四个挑战。各方必须妥善协调各种问题，例如结构不同的谈判团队、谈判态度、会议处理（直接/间接方式）、行动计划/时效性（时间表有时还会受到其他因素影响）、顾问角色以及“已达成一致的条款”。
第五，在监管方面，各方必须应对复杂性、多层级以及“黑箱”顾虑（涉及许多隐性参与方）等问题。监管规章也会影响交易达成的流程和时间。
最后，挑战还包括融资、外部风险和交易确定性。关于交易确定性，这还会影响竞标者的选择（例如华为事件）、价格（“中国溢价”）和交易结构。
在问答环节，Laura Devin 女士询问他最近参与的业务活动是什么？Bonvin 先生表示是诉讼及其他不同领域。Devin 女士进一步询问他是否与科技领域有联系？他能否向中国引入任何注册品牌？Bonvin 先生回答可以，例如知识产权。
第二位现场听众拥有在厦门处理索赔案的经验。在该案例中，涉及与中国国企进行的三轮谈判，且相关流程非常缓慢。他的感受是，外方应对中国交易对手有基本且确切的了解，并做好面对耗时且持续性问题的准备。因此，他想请教 Bonvin 先生在这方面能给予他什么建议（如果有的话）。针对该问题，Bonvin 先生建议他必须明确问题的本质究竟是流程问题还是资金问题，然后应当学会采取适当方式去接受、推进以及重新开启讨论与谈判。
摄影： fauxels 来自 Pexels.
