Was sich geändert hat
- Die ESAs haben einen Abschlussbericht veröffentlicht, der RTS-Entwürfe zur Änderung der Delegierten Verordnung (EU) 2016/2251 der Kommission vorschlägt.
- Die Änderungen heben die Pflichten zum Austausch von Ersteinschüssen für Gegenparteien unterhalb des Schwellenwerts von 8 Milliarden Euro sowohl für neue als auch für bestehende Kontrakte auf.
- Der RTS-Entwurf wurde der Europäischen Kommission zur Billigung vorgelegt, vorbehaltlich der Prüfung durch das Europäische Parlament und den Rat.
Marktteilnehmer, die in der Europäischen Union im ausserbörslichen Derivatehandel (OTC) tätig sind, stehen vor einer potenziellen regulatorischen Entlastung im Rahmen vorgeschlagener Änderungen der bilateralen Margenanforderungen. Die Europäischen Aufsichtsbehörden (EBA, EIOPA und ESMA – die ESAs) haben einen Abschlussbericht mit Entwürfen für technische Regulierungsstandards (RTS) veröffentlicht, die darauf abzielen, den Rahmen für bilaterale Margen gemäss der Europäischen Marktinfrastrukturverordnung (EMIR) zu vereinfachen.
Die vorgeschlagenen RTS zielen darauf ab, die Delegierte Verordnung (EU) 2016/2251 der Kommission zu ändern. Der Hauptfokus dieser Änderungen liegt auf Gegenparteien, die den Ersteinschusspflichten unterliegen und deren Handelsaktivität unter dem von EMIR festgelegten Gesamtschwellenwert von 8 Milliarden Euro für den Austausch von Ersteinschüssen liegt. Unter dem aktuellen Regulierungsrahmen sind Gegenparteien, die unterhalb dieses Schwellenwerts agieren, vom Austausch von Ersteinschüssen bei neuen, nicht zentral geräumten OTC-Derivatekontrakten befreit, bleiben jedoch verpflichtet, Ersteinschüsse für bereits bestehende Kontrakte auszutauschen.
Sofern sie angenommen werden, heben die vorgeschlagenen Änderungen die Pflicht zum Austausch von Ersteinschüssen sowohl für neue als auch für bestehende Kontrakte für Gegenparteien unterhalb des Schwellenwerts von 8 Milliarden Euro auf. Diese Änderung soll das Auslaufen der Ersteinschusspflichten für qualifizierte Marktteilnehmer erleichtern, geht auf Anliegen von Marktteilnehmern ein und unterstützt die breiteren EU-Regulierungsziele der Vereinfachung und des Abbaus administrativer Belastungen. Darüber hinaus wiesen die ESAs darauf hin, dass die Anpassung eine grössere Übereinstimmung mit der regulatorischen Behandlung ähnlicher Gegenparteien in anderen globalen Jurisdiktionen fördern soll.
Zum Verfahrensstand haben die ESAs den Abschlussbericht und die RTS-Entwürfe der Europäischen Kommission formell zur Billigung vorgelegt. Nach dem formellen Überprüfungs- und Annahmeverfahren der Kommission wird der RTS-Entwurf einer Prüfungsfrist durch das Europäische Parlament und den Rat der Europäischen Union unterliegen. Die regulatorischen Änderungen treten nach erfolgreichem Abschluss dieser Gesetzgebungsphasen und der anschliessenden Veröffentlichung im Amtsblatt der Europäischen Union in Kraft.
Konkrete Daten für die Veröffentlichung, das Inkrafttreten und die Anwendung sind in den Quellunterlagen nicht enthalten. Gegenparteien, die auf dem EU-OTC-Derivatemarkt tätig sind, sollten den Billigungsprozess der Europäischen Kommission und die anschliessende parlamentarische Prüfung für weitere Updates zu den endgültigen Umsetzungsfristen verfolgen.
Wer betroffen sein kann
Gegenparteien von nicht zentral geräumten OTC-Derivatekontrakten, die den EMIR-Ersteinschusspflichten unterliegen und unterhalb des Schwellenwerts von 8 Milliarden Euro liegen.
Grenzüberschreitender Kontext
Der Vorschlag unterstützt die Konsistenz zwischen den bilateralen Margenanforderungen der EU und den Regulierungsrahmen in anderen Nicht-EU-Jurisdiktionen für Gegenparteien unterhalb des Ersteinschuss-Schwellenwerts von 8 Milliarden Euro.
Was als Nächstes zu prüfen ist
- Prüfung und Annahme des RTS-Entwurfs durch die Europäische Kommission
- Prüfungsfrist durch das Europäische Parlament und den Rat der Europäischen Union
- Veröffentlichung des endgültigen Textes im Amtsblatt der Europäischen Union
Dieser Artikel dient der allgemeinen Information und stellt keine Rechtsberatung dar. Ziehen Sie den offiziellen Text zu Rate und holen Sie bei Bedarf eine auf Ihre Situation abgestimmte Beratung ein.