主要变化
- ESMA 就更新后的披露指南发起了公开咨询，意见征求截止至 2026 年 11 月 9 日，预计最终版本将于 2027 年第二季度发布。
- ESMA 最终确定了关于引入新证券的产品补充文件指南，该指南将在所有欧盟官方语言译本发布后适用。
- ESMA 已向欧盟委员会提交关于更新欧盟委员会授权条例 (EU) 2019/979 项下概要关键财务信息的 RTS 草案，供其采纳。
随着欧洲证券和市场管理局（ESMA）根据《招股说明书条例》发布了一套综合材料，在欧盟范围内运营的发行人、财务顾问和资本市场参与者面临着最新的监管期望。这些措施旨在反映《欧盟上市法案》引入的变化，促进行政监管趋同，简化现有框架，并减轻市场主体的行政负担。
ESMA 发布的这套举措包含四个关键组成部分：
1. **关于披露要求的咨询文件：** ESMA 正就《披露要求指南》的更新向利益相关者征求意见。拟议的更新旨在帮助发行人和顾问理解修订后的《招股说明书条例》所期望的披露内容，同时通过精简删除不必要的内容。咨询截止日期为 2026 年 11 月 9 日，预计最终报告和更新后的指南将于 2027 年第二季度推出。
2. **关于产品补充文件的最终报告：** ESMA 已最终确定关于向基础招股说明书引入新证券的补充文件指南。这些指南为各国主管机关建立了统一的方法论，并在市场参与者提交产品补充文件时为其提供更大的确定性。指南将在所有欧盟官方语言译本发布后适用。
3. **关于监管技术标准（RTS）的最终报告：** ESMA 已向欧盟委员会提交最终报告，提议更新招股说明书概要中关键财务信息的 RTS。该 RTS 将概要要求与《上市法案》下的修订框架保持一致，以促进相称性披露。欧盟委员会将决定是否采纳该 RTS 以更新欧盟委员会授权条例 (EU) 2019/979。
4. **更新后的常见问题解答：** ESMA 修订了其《招股说明书条例》常见问题解答，以调整法律依据引用、提供进一步澄清并删除过时内容，并附有一份解释变更背后合理依据的概述文件。
对于寻求在欧盟筹集资金或上市证券的跨境企业和国际发行人而言，这些措施明确了披露标准，增强了各成员国之间流程的可预测性，并精简了招股说明书补充程序。
受影响对象
整个欧盟资本市场的发行人、顾问、金融市场参与者和各国主管机关。
跨境背景
适用于寻求在欧盟范围内发行证券、发布基础招股说明书补充文件或为公开招股或上市准备概要的欧盟本地实体及非欧盟公司。
后续关注事项
- 关注欧盟委员会关于采纳更新欧盟委员会授权条例 (EU) 2019/979 的 RTS 草案的决定。
- 追踪产品补充文件指南的欧盟官方语言译本发布情况，以确定其适用日期。
- 在 2026 年 11 月 9 日提交咨询意见之前，请先在 ESMA 门户网站上查阅关于更新后常见问题解答的概述文件。
本文仅提供一般性信息，不构成法律意见。必要时请查阅官方文本并根据您的具体情况寻求专业建议。
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