Was sich geändert hat
- Der Abschluss der Trilogverhandlungen über den Rahmen für den digitalen Euro ist für Ende 2026 geplant, gefolgt von einer 12-monatigen Testphase im 2. Halbjahr 2027 und einer potenziellen Ausgabe im Jahr 2029.
- Pontes wurde am 21. September 2026 für die Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte in Zentralbankgeld in Betrieb genommen; ein 24/7-Service ist für Mitte 2028 geplant.
- Appia bildete im August 2026 eine 61 Mitglieder umfassende Kontaktgruppe, um 2028 einen architektonischen Bauplan für ein integriertes europäisches tokenisiertes Finanzwesen vorzulegen.
Hintergrund
In einer Rede beim MNI Connect Webcast am 6. Oktober 2026 legte Piero Cipollone, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank (EZB), die umfassende Strategie des Eurosystems zur Digitalisierung von Zentralbankgeld dar. Das übergeordnete Ziel besteht darin, öffentliches Zentralbankgeld als Anker für Vertrauen, Stabilität und die Einheitlichkeit des Euro im Zahlungsverkehr von Privatkunden sowie auf den Finanzmärkten des Grosskundenbereichs zu erhalten und gleichzeitig das etablierte zweistufige Geldsystem beizubehalten, in dem öffentliches und privates Geld koexistieren.
Cipollone hob strukturelle Veränderungen in den Zahlungsgewohnheiten von Einzelpersonen und den Betriebsabläufen von Finanzinstituten hervor und wies auf die zunehmende Nutzung der Distributed-Ledger-Technologie (DLT), der Asset-Tokenisierung und digitaler Zahlungsmethoden hin. Im Privatkundenzahlungsverkehr hängen derzeit zwei Drittel aller Kartenzahlungen im Euroraum von internationalen Kartensystemen ab, und in 13 der 21 Euroraum-Länder gibt es kein nationales Kartensystem. Im Grosskundenfinanzbereich birgt die Tokenisierung auf geschlossenen, inkompatiblen privaten Plattformen das Risiko, Märkte zu fragmentieren und die Währungssouveränität zu schwächen.
Kernstrategie: Initiativen für den Privat- und Grosskundenbereich
Um diesen strukturellen Herausforderungen zu begegnen, umfasst die Strategie der EZB drei primäre Zentralbank-Infrastrukturinitiativen:
1. Der digitale Euro für den Privatkundenzahlungsverkehr: Konzipiert als digitale Ergänzung zum Bargeld für alltägliche Transaktionen (Person-zu-Person, E-Commerce und physischer Verkaufsort). Mit dem Status eines gesetzlichen Zahlungsmittels würde er eine gemeinsame paneuropäische Akzeptanzschicht im gesamten Euroraum schaffen. Beaufsichtigte Zahlungsdienstleister (PSP) und Geschäftsbanken würden den digitalen Euro vertreiben, Kundenbeziehungen verwalten und Mehrwertdienste anbieten. Um Bedenken hinsichtlich einer Disintermediation von Banken und eines Abflusses von Einlagen auszuräumen, würden individuelle Bestände Obergrenzen unterliegen (in Auswirkungsstudien zwischen €500 und €3'000 bewertet) und nicht verzinst werden. Ein Wasserfall-Mechanismus würde es Nutzern ermöglichen, Zahlungen zu tätigen, die ihr Guthaben an digitalen Euro übersteigen, indem die Differenz von einem verknüpften Bankkonto abgebucht wird, während ein umgekehrter Wasserfall-Mechanismus eingehende Beträge oberhalb der Haltelimiten automatisch auf das verknüpfte Konto zurücküberweisen würde.
2. Pontes für die Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte im Grosskundenbereich: Das am 21. September 2026 vom Eurosystem gestartete Pontes ermöglicht die Abwicklung von Grosskundentransaktionen in tokenisierten Vermögenswerten in Zentralbankgeld, indem es DLT-Plattformen des Marktes mit den Diensten des Eurosystems verbindet. Die vollständige Umsetzung ist für Mitte 2028 geplant, woraufhin es einen 24/7-Service, unmittelbare Abwicklungsfinalität, Mehrwährungsfähigkeit und erweiterte Programmierbarkeit bieten wird.
3. Appia für Governance und Standards des Ökosystems: Appia adressiert die umfassendere Architektur, Standards, das Sicherheitenmanagement und die Governance, die für ein integriertes europäisches tokenisiertes Finanzökosystem erforderlich sind. Nach einer öffentlichen Konsultation mit 127 Rückmeldungen wurde im August 2026 eine Appia-Marktkontaktgruppe bestehend aus 61 Einheiten ausgewählt; die Veröffentlichung eines finalen Bauplans ist für 2028 geplant.
Fortschritt und legislativer Zeitplan
Die Einführung des digitalen Euro bleibt an europäische Gesetzgebungsverfahren gebunden. Der Rat der Europäischen Union hat sich im Dezember 2025 auf seine Position geeinigt, und das Europäische Parlament hat seine Position im Juli 2026 angenommen. Der Abschluss der laufenden Trilogverhandlungen ist für Ende 2026 geplant. Nach der gesetzgeberischen Annahme wird der EZB-Rat darüber entscheiden, ob der digitale Euro ausgegeben wird, wobei eine potenzielle Erstausgabe im Jahr 2029 angestrebt wird.
Die technischen Vorbereitungen schreiten parallel voran:
- Am 14. Juli 2026 wählte die EZB 36 PSP aus, um an einem 12-monatigen Pilotprojekt für den digitalen Euro teilzunehmen, das in der zweiten Hälfte des Jahres 2027 beginnen soll.
- Am 15. September 2026 wurde ein Aufruf an E-Commerce- und Mobile-Commerce-Händler gestartet, dem Pilotprojekt beizutreten.
- Am 28. September 2026 wurde eine neue Welle von Aktivitäten der Innovationsplattform gestartet, um erweiterte Funktionen wie bedingte Zahlungen, Transaktionen mit mehreren Zahlern und KI-gestützte Zahlungen zu untersuchen.
Praktische Auswirkungen
Für Geschäftsbanken und PSP bietet der digitale Euro eine gemeinsame europäische Akzeptanzschicht und offene technische Standards (unter Wiederverwendung etablierter technischer Standards der European Card Payment Cooperation, nexo standards und der Berlin Group) ohne Kernsystem- oder Verarbeitungsgebühren des Eurosystems. Banken können digitale Euro-Lösungen im Co-Badging-Verfahren in bestehende Karten oder mobile Apps integrieren. Im Grosskundenbereich ermöglichen Pontes und Appia die bankenübergreifende Abwicklung tokenisierter Geschäftsbankeinlagen, wodurch eine Netzwerkfragmentierung verhindert und die Eins-zu-Eins-Konvertierbarkeit zwischen Geschäftsbankgeld-Tokens gewahrt wird.
Häufig gestellte Fragen
F1: Wird der digitale Euro Geschäftsbankeinlagen oder private Zahlungslösungen ersetzen?
A1: Nein. Der digitale Euro ist so konzipiert, dass er physisches Bargeld und private Zahlungslösungen innerhalb des zweistufigen Geldsystems ergänzt. Obergrenzen für die Haltung und eine Nichtverzinsung sind integriert, um eine Disintermediation von Einlagen zu verhindern, während private Akteure den digitalen Euro vertreiben und ergänzende Dienstleistungen aufbauen werden.
F2: Was ergab die Auswirkungsanalyse der EZB hinsichtlich der Bankenliquidität und der Haltelimiten?
A2: Bei der Bewertung von Haltelimiten von €500 bis €3'000 bei 2'025 Banken kam die Studie zu dem Schluss, dass Einlagenzuflüsse aufgrund der rückläufigen Bargeldnutzung (geschätzte 127 Milliarden € bis 2034) die prognostizierten Abflüsse von digitalen Euro unter normalen Bedingungen ausgleichen. Selbst unter einem extremen Flight-to-Safety-Szenario ohne geldpolitische Interventionen der Zentralbank blieben die aggregierten regulatorischen Liquiditätskennzahlen komfortabel über den geforderten Schwellenwerten von 100 %.
F3: Was sind die wichtigsten operativen Zieltermine für Pontes und Appia?
A3: Pontes wurde am 21. September 2026 gestartet, wobei eine vollständige 24/7-Betriebsbereitschaft für Mitte 2028 angestrebt wird. Appia wählte im August 2026 die Mitglieder seiner Kontaktgruppe aus und hat zum Ziel, 2028 seinen finalen architektonischen Bauplan vorzulegen.
F4: Wann könnte der digitale Euro ausgegeben werden?
A4: Wenn die europäischen legislativen Trilogverhandlungen bis Ende 2026 abgeschlossen sind, wird der EZB-Rat im Anschluss an ein 12-monatiges Pilotprojekt, das im 2. Halbjahr 2027 beginnt, über die Ausgabe des digitalen Euros entscheiden, mit dem Ziel einer möglichen ersten Ausgabe im Jahr 2029.
Wer betroffen sein kann
Geschäftsbanken im Euroraum, Zahlungsdienstleister, stationäre Händler und E-Commerce-Händler, Technologieplattformen sowie Finanzgrossmarktteilnehmer.
Grenzüberschreitender Kontext
Gilt in allen Mitgliedstaaten des Euroraums in der Europäischen Union, mit einem strategischen Schwerpunkt auf der Verringerung der Abhängigkeit von ausländischen Zahlungssystemen und internationaler Infrastruktur.
Was als Nächstes zu prüfen ist
- Beobachten Sie den für Ende 2026 angestrebten Abschluss der EU-Trilogverhandlungen über die Verordnung zum digitalen Euro.
- Verfolgen Sie den Start des 12-monatigen Pilotprojekts zum digitalen Euro im 2. Halbjahr 2027 mit 36 ausgewählten Zahlungsdienstleistern.
- Verfolgen Sie Aktualisierungen zu den Pontes-Diensterweiterungen und die Veröffentlichung des Appia-Blueprints im Jahr 2028.
Dieser Artikel dient der allgemeinen Information und stellt keine Rechtsberatung dar. Ziehen Sie den offiziellen Text zu Rate und holen Sie bei Bedarf eine auf Ihre Situation abgestimmte Beratung ein.