主要变化
- 在收到超过1,200亿港元的有效申请后，2026年银发债券的最终发行额提高至550亿港元。
- 2026年银发债券的人均最高获配发手数为13手，通过循环配发以及对申请12手以上者进行抽签决定。
- 香港特别行政区政府确认计划在2026-27至2030-31财政年度期间，在9,000亿港元的政府可持续债券计划（GSBP）及基础建设债券计划（IBP）框架下，每年发行1,600亿港元至2,200亿港元的债券。
背景
2026年10月14日，香港特别行政区（香港特区）财经事务及库务局局长许正宇先生在对立法会议员陈曼琪议员的书面回复中，提供了有关2026年银发债券发行、配发机制、借贷上限及历史提前赎回数据的详细信息。
香港特区政府于2018年设立政府可持续债券计划（GSBP），并于2024年设立基础建设债券计划（IBP）。这些计划旨在利用市场资源满足可持续项目及基建工程项目的资金需求，促进香港特区的长期基础设施、经济和城市发展。2026年5月，经立法会批准，GSBP和IBP的总合并借贷上限提高至9,000亿港元。在2026-27至2030-31财政年度期间，政府计划在这两项债券计划下每年发行价值约1,600亿港元至2,200亿港元的债券。银发债券最初于2016年在政府债券计划（GBP）下推出，但随着GBP逐渐被取代，自2024年起已在IBP下提供。
2026年发行与配发机制
2026年银发债券发行录得超过47.6万份有效申请，认购金额近1,200亿港元。为回应强劲的市场需求，初始目标发行额从500亿港元提高至最终发行额550亿港元。
香港特区政府每年在制定具体债券发行计划时，会与香港金融管理局咨询并考虑一系列因素。其中包括不同货币及债券类型的利率和期限、政府发行成本、市场反应、财政状况以及基建工程的工期和进度。长者人口数量及历史认购结果作为参考信息，但并非确定总发行额的决定性因素。
为确保公众广泛参与并满足小额投资者需求，根据2026年银发债券发行通函，每位个人投资者的最高获配发额定为100万港元（100手）。配发根据有效申请总数通过循环配发程序处理：
- 认购12手或以下的申请（共88,422份申请）均获全额配发所申请的手数。
- 申请超过12手的申请（共388,281份申请）每份先获配发12手。
- 随后对这388,281份申请进行抽签，其中97,396份申请获额外配发1手，使中签者的最高获配发手数达到13手。
在长者理财及提前赎回安排中的作用
财经事务及库务局明确指出，银发债券的主要目的是为基本工程项目筹集资金，同时为长者提供具有稳定回报的可靠投资选择。其初衷并非作为退休收入保障。由于长者的个人财务状况和投资计划各有不同，政府不会评估其在退休收入保障方面的作用。相反，由该局牵头的更广泛的“银发理财及保障安排”通过退休财务规划产品、按揭及投资者教育向长者提供支持。
关于资金流动性，提前赎回机制自2016年起已投入运行。债券持有人可在任何营业日通过配售银行或指定证券经纪商提交提前赎回请求。赎回将于提交请求后的第三个营业日（提前赎回交收日）按面值进行，包括本金及按该批次发行的适用固定利率计算的应计但未付利息。
自发行起截至2026年9月的提前赎回数据表明：
- 2025年发行：已赎回70亿港元（赎回率1.3%）
- 2024年发行：已赎回122亿港元（赎回率2.2%）
- 2023年发行：已赎回182亿港元（赎回率3.3%）
- 2022年发行：已赎回305亿港元（赎回率6.8%）
- 2021年发行：已赎回316亿港元（赎回率10.5%）
- 2020年发行：已赎回154亿港元（赎回率10.3%）
- 2019年发行：已赎回10亿港元（赎回率3.4%）
- 2018年发行：已赎回10亿港元（赎回率3.4%）
- 2017年发行：已赎回14亿港元（赎回率4.7%）
- 2016年发行：已赎回15亿港元（赎回率5.1%）
这些年份的平均提前赎回率约为发行金额的5%，这表明大多数长者均持有债券至到期。政府并未记录提前赎回的具体个案数量。
常见问题
Q1：银色债券是在哪项计划下发行的？其融资框架是什么？
自2024年起，银色债券在基础设施债券计划（IBP）下发行。2026年5月，立法会批准将基础设施债券计划（IBP）和政府可持续债券计划（GSBP）的合并借贷上限提高至9,000亿港元，据此在2026-27至2030-31年度期间每年将发行1,600亿至2,200亿港元的债券。
Q2：决定银色债券最终发行金额的因素有哪些？
政府会考量利率、债券期限、发行成本、市场反应、财政状况以及项目时长/进度。长者人口规模和历史认购结果作为参考数据，而非决定性标准。
Q3：2026年银色债券在投资者之间是如何分配的？
认购12手或以下债券的投资者（88,422份申请）获全额分配。认购12手以上的投资者（388,281份申请）每人获配12手，随后通过抽签向其中97,396名申请者额外分配1手。
Q4：提前赎回银色债券的条款是什么？
持有人可在任何营业日通过配售银行或指定证券经纪申请提前赎回。赎回将于提交申请后的第三个营业日按面值处理，并包括按适用固定利率计算的应计未付利息。
Q5：香港特别行政区政府是否追踪个人提前赎回个案？
否。虽然政府汇总了每个发行年份的赎回总额和赎回率数据，但并不记录具体的提前赎回个案数量。
受影响对象
符合认购银色债券资格的香港特别行政区长者、配售银行、指定证券经纪以及政府基础设施财务管理者。
跨境背景
源材料中未明确说明。
后续关注事项
- 财经事务及库务局和香港金融管理局随后发布的债券发行通告及实施时间表。
本文仅提供一般性信息，不构成法律意见。必要时请查阅官方文本并根据您的具体情况寻求专业建议。