Ce qui a changé
- Le cadre EUREP a été mis à jour pour offrir un accès permanent aux banques centrales hors zone euro jusqu'à concurrence de 50 milliards d'euros contre des garanties libellées en euros.
- Les premières admissions de banques centrales étrangères se sont achevées en octobre 2026, permettant des tirages sur le dispositif dès le quatrième trimestre 2026.
- Les critères relatifs aux lignes de swap ont été clarifiés, exigeant des garanties en monnaie locale et un soutien souverain très bien noté afin d'éviter la perturbation du crédit bancaire transfrontalier.
Le 21 octobre 2026, Philip R. Lane, membre du directoire de la Banque centrale européenne (BCE), a prononcé un discours à Shanghai présentant le cadre international renforcé de la BCE pour la liquidité en euros, qui comprend le dispositif de prise en pension de l'Eurosystème pour les banques centrales (EUREP) et les lignes de swap de devises. Ce cadre concerne les banques centrales hors zone euro, les gestionnaires de réserves internationales et les institutions financières mondiales détenant des titres de créance libellés en euros ou ayant besoin de liquidités transfrontalières en euros.
Le cadre EUREP renforcé de la BCE accorde en principe un accès permanent à toutes les banques centrales hors zone euro afin de répondre aux pénuries de liquidité en euros, à condition qu'elles ne soient pas exclues pour des motifs tels que des sanctions internationales, le blanchiment d'argent ou le financement du terrorisme. Dans le cadre d'EUREP, les banques centrales étrangères reçoivent des liquidités en euros sous forme de prêts assortis de garanties de haute qualité libellées en euros, au taux des opérations principales de refinancement (MRO) majoré d'un écart fixé par le Conseil des gouverneurs. Les paramètres clés comprennent des échéances de transaction allant d'un jour à une semaine (prolongeables), une utilisation flexible sans restrictions ex ante, ainsi qu'un montant maximal de ligne fixé à 50 milliards d'euros par banque centrale.
Suite à l'achèvement du processus d'admission des premières banques centrales au début du mois d'octobre 2026 — parmi plus de trente banques centrales ayant manifesté leur intérêt au cours des six mois précédents —, les institutions admises pourront effectuer des tirages de liquidités au titre d'EUREP à partir du quatrième trimestre 2026.
En complément d'EUREP, les lignes de swap de la BCE fournissent des liquidités en euros contre des garanties en monnaie locale. Les lignes de swap fonctionnent directement via le canal du crédit bancaire en permettant aux banques centrales étrangères de prêter des espèces en euros aux banques nationales, soutenant ainsi les flux de crédit transfrontaliers et atténuant les risques graves de contagion. Toutefois, l'accès aux swaps reste restreint aux juridictions où des défaillances potentielles ou des ventes précipitées d'actifs pourraient menacer la transmission de la politique monétaire de la zone euro et où les contreparties bénéficient d'un soutien souverain très bien noté.
Ensemble, ces dispositifs de liquidité visent à préserver la transmission de la politique monétaire, à réduire la fragmentation des marchés obligataires libellés en euros et à renforcer le rôle international de l'euro tout en préservant la protection des risques de l'Eurosystème.
Qui peut être concerné
Banques centrales hors zone euro, gestionnaires de réserves étrangères, banques commerciales mondiales et émetteurs de titres de créance souverains et supranationaux libellés en euros.
Contexte transfrontalier
Les remarques formulées à Shanghai traitent des interconnexions monétaires internationales, de l'intégration des marchés libellés en euros et de la fourniture de liquidités dans les juridictions étrangères, y compris les économies hors zone euro.
Points à vérifier ensuite
- Suivre les annonces officielles de la BCE concernant les banques centrales étrangères spécifiques admises dans le cadre du dispositif EUREP au T4 2026.
- Suivre les décisions du Conseil des gouverneurs relatives à l'écart du taux MRO appliqué aux transactions EUREP.
Cet article fournit des informations générales et ne constitue pas un conseil juridique. Consultez le texte officiel et obtenez des conseils adaptés à votre situation si nécessaire.